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近期A股再次调整，让今年提供“稳稳幸福”的纯债基金重返C位，不少明星债基净值持续拉升，让持有人直呼“比偏股基金还幸福”。Wind数据显示，中债-综合全价指数7月份上涨近0.47%，仅一个月就超越上半年6个月的涨幅。债券基金净值同样水涨船高，银河证券数据显示，截至8月12日，由“固收画线派”基金经理王贵君管理的长盛安逸纯债A，近一年收益达8.21%，该产品近一年在1096只同类产品中持续霸榜前2名。另据长盛基金官网显示，在7月份的表现中，长盛安逸纯债A单日净值屡次涨逾0.05%-0.07%，长盛基金旗下另外一只债基——长盛安鑫中短债亦连涨超1个月。

众所周知，债市的涨跌与利率息息相关，近期债市的强势表现，最直接原因是资金利率震荡下行。Wind数据显示，截至7月29日，7月份10年期国债到期收益率下行6.45bps至2.756%，1年期国债到期利率下行8.81bps至1.86%；隔夜资金利率更罕见性跌破1%，为2021年1月8日以来首次下行突破1%，许多信用债、短久期利率债的价格均创下年内新高。

对于7月以来债券市场快速上涨的深层次原因，业内人士分析认为，从经济基本面来看，国际因素、疫情、地产等问题持续干扰经济复苏，7月中采制造业PMI跌破荣枯线也显示经济疫后修复进程阶段性结束，投资者避险情绪上升。从政策和流动性来看，当前宽货币与宽财政配合，依然保持流动性相对宽松，另外政治局会议中的相关表述降低了对于特别国债、提前发行来年专项债的预期，也催生了市场做多热情。

针对部分投资者提出“涨久了是否会跌、现在能否上车”等疑虑，业内人士坦言，随着利率下行至历史低位，债市调整风险确实在积累，但拉长时间来看，经济修复在持续，政策支持和资金宽松依然值得期待，在当前震荡的大格局下依然存在交易机会。另外，从历史数据来看，债市区别于股市的“大涨大跌”，债市长期向上的概率更大，持有时间越长，债基收益空间越大。以长盛安逸纯债A为例，银河数据显示，截至2022年8月12日，该基金近三月、近六月、近一年收益分别为1.49%、2.37%和8.21%，随着时间加长，基金业绩回报逐渐增长，时间复利效果明显。最后，债券是资产配置不可或缺的一部分，特别是在市场震荡的时候，债券资产能够分摊风险，增强组合安全垫，提升持有体验。

展望后市，长盛基金固收团队表示，通胀方面，在央行二季度中国货币政策执行报告中，央行着重强调警惕结构性通胀压力并提到下半年部分月份CPI可能突破3%，这在7月我国整体CPI低于预期，近期猪价整体略有走低以及美国通胀已呈现一定管控措施的背景下，继续强调通胀压力，意味央行继续宽松的力度有限。整体来看，偏弱的基本面状况决定央行无法释放较强的收紧信号，实体融资需求尚未改善，财政资金继续投放情况下，流动性大概率将继续保持宽松，债市整体仍处于偏强格局。

风险提示：

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